Une question qui revient souvent dans nos échanges avec les pharmaciens : « quel apport pour ma première installation en officine ? ».  Nous avons souhaité y répondre de la manière la plus pragmatique possible.

 

A quoi sert cet apport ?

Comptablement, ces fonds propres ou capitaux propres se trouvent au passif du bilan de la pharmacie. Cet apport sert à couvrir les droits d’enregistrement, les frais de transaction et une partie du prix de vente. Pourquoi couvre-t-on une partie du prix de vente ? En cas de difficultés économiques, l’entreprise se verrait vendue à un prix bradé : en anticipation de ce risque, les créanciers que sont principalement les banques, demandent un apport suffisant pour limiter leurs pertes. Il faut garder à l’esprit que les banques gagnent seulement un très petit pourcentage sur les prêts, et qu’il faut de nombreux prêts remboursés pour compenser les pertes engendrées par une seule défaillance d’entreprise.

 

La règle des 20% d’apport

Pour acheter une officine, un chiffre revient régulièrement : un apport de 20% du prix d’achat. Ce chiffre a varié selon les époques, en fonction des taux d’intérêts bancaires et de la  valorisation des officines, mais globalement il est relativement constant.

 

Quel est le secret pour acheter une officine avec peu d’apport ?

En cas d’échec de son aventure entrepreneuriale, le pharmacien perdra non seulement son apport, mais aussi les éventuelles cautions qu’il aura accepté d’engager. Il peut donc envisager l’achat de pharmacie sans apport, ou encore l’achat d’une officine avec peu d’apport pour plusieurs raisons :

• Limiter son risque de perte en cas d’échec de son entreprise ;
• le pharmacien n’a pas d’épargne disponible. La bonne nouvelle : devenir titulaire sans apport ou avec un apport limité est de + en + facile.
• Utiliser son épargne autrement qu’en la bloquant ainsi dans son entreprise (en s’achetant un logement, en investissant dans l’immobilier, les marchés financiers, ou tout simplement en se faisant plaisir !).

Comment faire ? Toutes les pharmacies ne se prêtent pas à cet exercice. Il faut trouver une officine pas chère en termes de prix exprimé par rapport à son CA ou en termes de prix exprimé par rapport à son EBE.

L’avantage et l’originalité de Finance Pharmacie est de vous laisser libre accès à ces critères dès votre inscription ! Il devient donc très facile de repérer toutes les officines vendues à des prix décôtés. Il vous reste encore à mener votre enquête pour comprendre les ressorts de ce prix de vente. Des pharmacies vendues à un prix faible peuvent l’être :

• pour de bonnes raisons : alors à vous de les découvrir et de voir si vous pouvez vous en accommoder. Nos fiches standardisées de présentation des officines comportent plus de 200 critères les plus courants pour étudier une entreprise. Elles devraient vous servir de guide lors de la visite pour poser les bonnes questions, et de support de découverte et d’analyse de l’entreprise. Il existe de nombreux cas possibles pour lesquels on retrouve une officine à prix bradé : attractivité de l’environnement, succession d’un titulaire décédé, concurrence féroce, etc. Avant de sauter le pas, interrogezvous bien sur le potentiel de croissance, et les transformations que vous allez apporter. En général, un chef d’entreprise est la personne qui connait le mieux son entreprise et son potentiel, donc s’il brade son entreprise, il y a souvent une raison (… mais pas toujours) ! Si vous ne l’avez pas découvert avant votre acquisition, vous risquez de le découvrir après à vos dépens !

 

• pour de mauvaises raisons : si vous repérez une officine à prix cassé, que vous avez bien analysé l’entreprise et son environnement et qu’il n’y a pas de problème particulier, alors foncez ! Car vous avez déniché une perle, et si vous ne foncez pas pour signer une offre d’achat, elle ne va pas rester longtemps sur le marché !

 

A contrario, il y a des officines où l’apport nécessaire est beaucoup plus important, entre 25 et 50%. Pour autant, ce ne sont pas toujours de mauvaises affaires ! En effet, si elles possèdent un potentiel de croissance important, l’effort financier initial sera vite récompensé !

 

Comment estimer l’apport nécessaire en première approche ?

De manière très approximative, vous pouvez estimer qu’une officine vendue dans les prix du marché nécessitera un apport de 20%. Chaque année, plusieurs organismes de financement de l’officine et cabinets d’expertise comptable spécialisés en officine compilent et éditent des statistiques et des guides de l’installation du pharmacien que vous pourrez facilement retrouver sur internet : Interfimo, Fiducial, KPMG, Quercy, Le Moniteur, etc.

Aussi par exemple, si vous trouvez un dossier de 1 250 000€ de CA HT vendue 1 000 000€, vous pouvez estimer qu’il faudra approximativement 200 000€ de fonds propres pour l’acquisition de cette pharmacie.

 

Comment affiner le besoin financier précis ?  

Afin de confirmer votre première impression, il est absolument indispensable de se rapprocher d’un expert-comptable afin de réaliser un prévisionnel qui déterminera précisément et rigoureusement l’apport nécessaire. Les experts-comptables utilisent pour cela des logiciels qui intègrent un grand nombre d’hypothèses. Au final, vous obtiendrez un prévisionnel de trésorerie mensuel, c’est-à-dire l’estimation du niveau de votre trésorerie future, mois après mois.

Ce document indispensable sera intégré au business plan que vous remettrez aux banques auprès de qui vous solliciterez un emprunt.

 

Comment se constituer cet apport ?  

Il existe plusieurs façons de réunir la somme nécessaire :

• l’effort d’épargne : nombreux sont ceux qui commencent en étant adjoints dans une officine et en épargnant. Mais même en étant plus fourmi que cigale, le chemin peut sembler long ! En épargnant frénétiquement au rythme de 1000€ par mois, il faut 5 ans pour mettre 60 000€ de côté ! Une astuce souvent utilisée pour augmenter ses revenus et augmenter son expérience professionnelle par la même occasion : les remplacements en officine permettent souvent d’être embauché à un coefficient plus élevé, de bénéficier de la prime de précarité, et de cumuler les emplois. Nous avons ainsi rencontré un pharmacien ayant réussi à se constituer un apport de plus de 100 000€ en seulement 3 ans, à la force du poignet.

 

• la love money est de l’argent levé auprès de son entourage (famille et amis). La transmission intergénérationnelle est un vecteur important de nouvelles installations.

 

• depuis peu, on peut dire qu’il n’aura jamais été aussi simple de s’installer en pharmacie sans apport ! En effet, l’offre de quasi-fonds propres a récemment explosé. Le financement du pharmacien sous forme d’obligations (convertibles ou non) est désormais proposé par de nombreux groupements et grossistes, mais aussi par des banques et fonds d’investissements indépendants.

 

Libéralisation de l’installation

Souhaitée par certains, crainte par d’autres, une libéralisation de l’installation en pharmacie ne serait pas forcément synonyme de diminution des apports nécessaires. Et donc contrairement à ce qu’il est dit parfois, ne faciliterait pas forcément l’installation du pharmacien sans apport. En effet, au lieu de racheter un fonds de commerce auquel est rattaché une clientèle existante, le nouvel installé devrait investir sur un local, du stock et du personnel. En plus il se retrouverait confronté à une concurrence accrue. Tout cela est consommateur de fonds propres, avec en plus un degré d’incertitude plus important quant au temps nécessaire pour franchir le point mort de l’activité.